地政学リスクの高い時代に、レイ・ダリオ氏の考える理想の投資先とは
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今回のポイント
* 分散投資の重要性：ダリオ氏は、リスクの80％を削減しつつ期待リターンを維持するためには、相関性の低い異なる資産に分散投資することが重要であると強調した。彼の「オールウェザー戦略」は、株式、債券、コモディティなどの様々なアセットクラスにまたがる徹底的な分散を特徴としている。
* 財政が健全な国への投資：ダリオ氏は、現在の経済状況下で良いパフォーマンスを発揮する可能性が高いのは、良好な財政状態にある国々であると指摘している。
レイ・ダリオ氏：米国の金利は4.5%〜5.0%以上が妥当
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今回のポイント
* 米国の利上げサイクルが終了し、直近は金利が低下している。米国10年国債の金利は5%から4.3%に下がった。しかし、レイ・ダリオ氏は中長期的な米国債の金利上昇の可能性を指摘している。
* レイ・ダリオ氏は、今後の期待インフレ率を3.0%〜3.5%
ガンドラック氏：2023年の相場と2つのサプライズを振り返る
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今回のポイント
* 2023年は米国経済が予想に反して強く、株価が上昇し続けた。これは消費者がクレジットカードを利用して消費を続けたことが背景にあるとガンドラック氏は考察している。
* ウクライナ戦争と中東の混乱にも関わらず、原油価格は100ドルを超えた後に70ドル台まで下落した。ガンドラック氏は、米国の景気後退を予想してコモディティ市場全体が下落しているとの見方を述べた。
* ガンドラック氏は、経済が弱まり、来年には景気後退が到来すると予測している。この景気後退は、一時的に金利の低下を招くだろうが、長期的には財政問題により長期金利が上昇する可能性が高いと見ている。
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クレカ消費による好景気が続いた2023年
米国CPI：予想を下回る前年比+3.2%を株式市場は好感
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今回のポイント
* アメリカの消費者物価指数（CPI）の動向：最新のCPIは前年比で+3.2%と報告されており、予想された+3.3%よりもわずかに低く、前回の+3.7%から減少した。
ガンドラック氏：米国は2024年2Qまでに景気後退入りする
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今回のポイント
* ガンドラック氏は、現在の金利水準は経済にとって耐え難いと警告している。ガンドラック氏は2024年第2四半期までに景気後退が始まり、金利が低下すると予測しており、次の利上げはないと考えている。
* 一方、米国10年国債などの長期債は必ずしも金利が低下するとは限らず、むしろ上昇する可能性もある。長期金利が上昇するのは、米国が財政問題を抱えているためで、2028年には税収の半分が米国債の金利支払いに当てられるとの試算もある。
* 米国の財政問題については複数の著名な投資家や金融関係者が懸念を表明している。
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今の金利水準に経済は耐えられない
今回は、
ハワード・マークス氏：デフォルト率が上昇して債権の魅力が高まる
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今回のポイント
* ハワード・マークス氏は、2023年から「Sea Change」と呼ぶ新たなパラダイムシフトの到来を語っており、過去40年間にわたる低金利時代が終了したと主張している。
* 長期的な金利低下によって、債券やクレジットよりも株式に投資をするのが資産運用の主流であり正解となっていた。しかし、マークス氏は金利のある時代時代には、資産運用のアプローチを変える必要があると提言している。
* マークス氏は、金利のある時代に適した資産運用として、債券などのクレジット商品を推奨しており、
ジェイミー・ダイモン氏：長期金利は7%まで想定している
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今回のポイント
* JPモルガンのCEOであり、金融業界の"太陽王"として知られるジェイミー・ダイモン氏は、インフレの収束には時間が掛かるため、金利にはまだ上昇余地があると考えている。
* 政策金利については、最大で0.75%の追加利上げ、長期金利については7%までの上昇を想定しており、
ドラッケンミラー氏：景気後退を懸念して米国2年国債を大量に保有
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今回のポイント
* ドラッケンミラー氏は景気の先行きに弱気。原油、金利、ドルの上昇が経済に悪影響を及ぼすと考えており、米国2年国債を大量に保有している。
* 一方、米国30年国債については金利の低下余地があまりないと考えてショートしており、債券全体ではロングショート戦略をとっている。これは逆イールドの解消からリターンを得るポジションである。
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ドラッケンミラー氏は、景気の先行きに弱気
引き続き、Robin Hood
ドラッケンミラー氏：米国株は今後10年上昇しない
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今回のポイント
* ドラッケンミラー氏の見立てでは、長期間続いた量的金融緩和（QE）の時代が終わり、金利がある時代へと移行している。
* ドラッケンミラー氏によると、長期金利は4.5%〜5.0%が妥当であり、米国株市場はそれに伴うマルチプルの調整を迫られる。今後10年間の米国株は、AI関連株など一部を除いて、横ばいとなる可能性が高い。
次の上昇相場で投資妙味のある3つのセクター
今回のポイント
* 次の株式市場の上昇相場でリターンを生む条件について、2つの要点が考えられる。まず、銘柄が大幅に割安であり、上昇余地が大きいこと。さらに、相場のテーマに関連した銘柄であること。
* 金利上昇局面で売り込まれたハイグロース株が、金利低下のテーマに関連し、リターンを生む可能性がある。ハイグロース株は金利上昇に弱いが、金利低下が進むとその逆の展開が期待される。
* ビットコインも金利上昇により売り込まれた資産の一つである。今後についてはポジティブな要因も存在する。
* 新興国への投資も検討しうる。米国の金利上昇が収束すると、ドル高が緩和され、新興国への投資が魅力的になる可能性が高まる。特に、
